造梦者

又能撸猫又能治愈强迫症？还有这好事儿？_我的网站

奔跑吧兄弟

一 | 对打工人来说，一天里真正属于自己的时间，往往是从"不用动脑子"的那一刻开始的。晚高峰的地铁上、临睡前的沙发里，人只想彻底松下来，什么都不想。 K图 688836_0 　　宇树科技（688836.SH）8月19日登陆科创板，发行价150.80元/股，开盘即冲至1100元/股，较发行价上涨629%，假设开盘即卖出，一签最多净赚约47.5万元。

二 | 可真让人闲着什么都不干，又坐不住，能让人真正放松的，往往是在放松的同时，手上有点事做。
　　然而，"打新造富"的另一面是：2025年上市的新股中，约七成在上市次日下跌，首日涨幅越高的新股，后续回撤往往越深。　　宇树科技继第一天冲高回落报收845元，第二天继续下跌18.7%，第三日收跌2.12%。像我，就很喜欢撸猫和收拾东西。回家之后，摸摸蹭过来的猫，听它喉咙里咕噜咕噜，又或是强迫症发作，把房间里的各种东西归置得井井有条。不管之前有多烦躁，弄着弄着，心里那股烦躁居然自己平下去了。最高点接盘的资金已亏损近40%。　　首日零破发与“上市即巅峰”2026年，新股市场的赚钱效应比2025年更甚。数据显示，截至8月17日，年内已上市的94只新股首日收盘悉数上涨，较发行价涨幅介于21.53%至1510.52%之间，平均涨幅279.22%，已经高于2024年、2025年的同期水平，更是远高于2023年的66.45%，长进光子（688635.SH）、臻宝科技（688797.SH）首日涨幅就分别超过15倍、12倍。新股表现数据一览。

三 | 后来我想明白了，不管是整理还是撸猫，这种沉浸其中的过程才是最解压的。　　从破发率看，2023年新股的首日破发率21.41%，2024年骤降至2%，2025年彻底清零，2026年以来延续首日“零破发”态势。

四 | 可这两件事通常得分头去做，猫在猫窝里，要收纳的东西遍布整个房间。那有没有一款游戏，能做到“我全都要”？《猫咪又把药水打翻了！》便是这么一款作品。

五 | 　　然而，破发消失的另一面，是“上市即巅峰”的普遍化。

六 | >>>点击跳转Steam商店页这款游戏的剧情其实已经在名字里交代了。据证券时报统计，2025年新股在上市次日实现股价上涨的仅30只、占比30%，下跌的达70只、占比70%。　　2026年的情形同样未改观。

七 | 调皮捣蛋的猫咪们，把女巫工坊里的近两千瓶药水全都扫到了地上。界面新闻发现，尽管年内新股上市首日无一破发，但易思维（688816.SH）、乔路铭（920079.BJ）目前均已跌破发行价。易思维上市首日最高涨到了107.74元/股，现价48.1元/股；乔路铭更是在上市仅仅18个交易日后就跌破发行价。你作为刚报到的新学徒，上岗第一天就撞见这一地狼藉，唯一能做的事，就是把它们按照正确的顺序，一瓶一瓶放回货架。

八 |
至于为什么药水瓶子没碎，问就是魔法将散落在地上的药水重新摆在货架上听起来像个体力活，近两千瓶，光想想就头大。　　一边是首日零破发、平均涨幅近280%的狂欢，一边是大量新股次日下跌、涨幅越大回撤越深的现实。这种“冰火两重天”，正是发行定价、筹码结构与交易制度共同作用的结果。

九 | 但真正上手之后你会发现，这其实更像个解谜的过程。因为这些药水并不是随手摆在货架上就算完事的，每一组药水背后都藏着一套自己的规矩。　　一名资深券商人士向界面新闻表示，由于新股发行采用较低的市盈率定价，上市后股价往往会出现较高溢价，而近期打新的高收益又吸引了资金集中打新；高换手率也意味着，中签客户大部分选择在第一天卖出股票锁定利润。　　需要说明的是，A股发行定价早已不是核准制时代“一刀切”的低市盈率模式：2019年科创板试点注册制，率先放开定价约束，2020年创业板跟进试点注册制，2023年全面注册制落地后，主板也取消延续多年的23倍市盈率隐形窗口指导，各板块发行价格交由机构询价博弈形成。刚进入游戏时，药水的摆放规则是全部隐藏的。按颜色这类明面上的规则，不少药水一眼就能摆对，比如看瓶身大小、内容物数量。

十 | 　　不过，据上述券商人士观察，实操层面，部分发行人与承销商出于规避新股破发、发行失败的考量，定价时会选择相对保守，客观上为上市首日的二级市场溢价预留了空间。　　“我不认为问题简单在于'IPO发行价定低了'。但更多时候，你要面对的是那种一眼看不出来的组合，比如印着一样符号的药水，或是一些光看图标完全猜不出意义的药水。这时你就需要在场景中寻找线索，或是拿着这些药水与场景中的相关道具互动，来进行“解码”。

十一 | 墙上某个不起眼的海报、角落里散落的笔记，或是看着没什么用的天秤、指南针等物件，都可能成为问题的关键。比如我修好了一个破损的时钟，与其互动时，时钟会不断指向某几个特殊的时刻，这时再回头去找那排写着不同时刻的瓶子，一切便豁然开朗了。”汇生国际资本总裁黄立冲向界面新闻指出，“真正的问题，是发行市场定的是一个机构询价价格，二级市场首日交易的是极少量流通筹码，两者面对的供求结构完全不同。频准激光（688826.SH）上市首日收盘1152元/股，已经是发行价的6倍多。所谓整理，在这款游戏里从来不是机械劳动，而更像是一场安静的侦探工作。这种"先解谜、再动手"的节奏，是它最容易让人上瘾的地方。当你终于弄明白规则，那些原本乱糟糟的药水，突然就顺眼了起来，颜色、符号、大小严丝合缝地放在一起。即使盈利完全没有变化，估值倍数也会被机械地放大六倍。因此真正存在的不是简单的'发行价错误'，而是一级市场估值、极低流通比例、热门主题、打新赚钱效应、情绪等因素，共同造成的短期定价失真。”　　“供求关系决定价格。”一名投行人士向界面新闻谈到，“想要平抑价格，要么是多发新股，但可能破发，又会被投资者质疑抽水市场；要么是提高个股的新股发行规模，但必然导致大规模超募，会被质疑资金闲置浪费；要么是上市的同时老股转让，增加流通盘规模，但就会导致老股东上市之初就变现离场，会被质疑老股东赚够了让散户承担后续发展风险。

十二 | 货架被码齐的画面，药水归位时发出的那一声脆响，比任何进度条都让人踏实。更贴心的是，某套药水的组合一旦完成，其便会被自动记录下来。

十三 | 下次再遇到同类型的药水，直接对着答案抄就完了，省去从头再推理一遍的功夫。”　　以宇树科技为例，该股本次发行4044.64万股仅占发行后总股本的10%，上市初期可流通筹码极其有限，而中签率却刷新科创板历史新低。极少量筹码面对巨大资金需求，价格弹性也就被急剧放大。游戏的"容错"给得很足。　　港股过去有不少“小妖新股”上市首日爆拉后持续阴跌，最终散户套牢。A股目前的新股上市前五日无涨跌幅限制、融券券源有限等制度环境，是否容易复制类似的“首日高潮、后市凉凉”路径？机构投资者在新股上市后多久才会真正基于基本面重新定价？　　对此，黄立冲向界面新闻表示，“不认为A股会完全复制香港小妖股，因为制度、投资者结构、上市审核、流动性都不同。

十四 | 但它们具有一个共同的金融规律：当极少量流通筹码遇到巨大的故事需求，短期价格可以严重偏离长期价值；一旦边际买家消失，价格就会重新寻找基本面支撑。”　　这种定价机制也解释了机构为何在新股初期“袖手旁观”。它允许你抄答案，也允许你瞎试，错多少次也不会有人怪你。无时间限制、无失败惩罚，玩多久、怎么玩，全看你自己。资深投行人士、前保荐代表人王骥跃向界面新闻指出，“一般在上市三个月后，市场充分博弈了，机构投资者才会真正基于基本面重新定价；个别优质公司除外，总之，一般至少是要等换手率稳定下来。”　　如何看待追高风险？全面注册制后，新股交易制度为：沪深主板、科创板、创业板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日起，主板恢复10%、双创板块恢复20%；为抑制过度炒作，交易所设盘中临时停牌机制——股价相对开盘价涨跌触及30%、60%各临停10分钟。当然，游戏也并没有让你漫无目的地干找。在整理够足够多的货架后，你就可以去遍布场景中的各种猫咪那儿解锁各种辅助技能：首先解锁的是一键帮你找到当前组合的所有药水，省去了你满屋子翻找的窘迫；之后解锁的技能则能让你用魔法把当前组合里的其他药水直接拿到手上；最后一个技能则可以一键标出排列错误的货架，让你知道该回头改哪一格。随着货架的不断解锁，猫咪能帮的忙还在变多。前面提到的技能全都可以升级，减少冷却时间；拿着药水直接找猫咪，它还可以直接告诉你与这瓶药水相关的谜题物品在哪儿，甚至干脆把排列答案摆到你面前。同时A股实行T+1：中签新股上市首日即可卖出，但上市当天在二级市场买入的筹码需待第二天交易。从看不懂药水的排列规律，到猫咪直接把答案喂到嘴边，当我玩得越深入，我的心态也就越发轻松。

十五 | 　　这样的案例并不少见。

十六 | 随着技能的成长，中后期解谜的负担被一点点卸掉，游戏的重心从"推理"慢慢滑向"享受"。

十七 | 你要做的，只是把药水一瓶瓶归位，看着货架从混乱走向秩序，享受把一块块拼图按下去的快感。2025年4月上市的中国瑞林（603257.SH），上市首日股价冲高至162元/股，随后一路下跌至46.02元/股，跌幅高达72%。　　2026年的新股同样出现分化：除易思维等新股已破发外，宇树科技发行市盈率高达219.23倍，一旦盈利兑现不及预期，估值压缩的空间同样可观。　　在黄立冲看来，为减少投资者所面临的风险，制度层面亦有可为。其一，优化IPO询价机制，提升长期资金报价权重与责任约束，避免刻意压低发行价，破除新股“稳赚不赔”的投机认知，从根源遏制炒作需求。

十八 | 所以，别看开篇一地药水像是个烂摊子，这款游戏其实越玩越简单。其二，优化首发筹码结构，针对总股本大、流通比例极低的热门新股，可通过提高公众发行比例、调整战投配售规则，增加上市初期有效流通筹码。

十九 | 其三，完善多空平衡的定价机制，让多空观点均可合理表达，纠正单边的定价偏差。其四，对异常高估值、小流通盘新股，加强估值风险展示。只要拿到一瓶药水，找到其他药水的路径就几乎不费吹灰之力，剩下的，全是整理本身带来的治愈。说到底，《猫咪又把药水打翻了！》能让人放松，是因为它把现实里永远收拾不完的摊子，在游戏里变成了一件能收拾完的事。如果你对把东西收纳整齐有执念，如果你在碎片时间里只想找个不赶时间、不惩罚失败的角落待着，如果你恰好也喜欢猫，那这款游戏就几乎是为你准备的。